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华宇软件:人工智能产品加速落地 买入评级

时间:2017-11-09 14:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
华宇软件:人工智能产品加速落地 买入评级

  公司发布2017年一季报,2017年一季度,公司实现营业收入2.78亿元,同比增长36.67%,实现归属于上市公司股东的净利润3805.27万元,同比增长33.25%。

  投资要点:

  业绩符合预期,人工智能产品加速落地业绩符合预期。1)受益于下游法院行业景气度持续,公司营收和归母净利润增速近三年均保持在30%以上(2015Q1-2017Q1营收和归母净利润增速分别为48.89%、31.25%、36.67%和45.54%、47.65%、33.25%),公司业绩表现符合市场预期。一季度公司新签合同额2.09亿元,同比下降15.73%,期末在手合同额15.53亿元,同比增长4.30%;2)毛利率小幅提升,期间费用管控良好。

  2017Q1公司毛利率为48.54%,同比增加0.99个百分点;2017Q1公司期间费用率为38.86%,同比下降3.43个百分点,期间费用管控良好。

  人工智能+法检产品加速落地。1)继2016年“睿审”和“晓督”相继上线后,公司法律智能数据核心引擎“睿核”第一代上线,其结合华宇在电子政务多年的技术和业务积累,识别认知案件的数据模型,服务于司法办案智能辅助,弥补行业经验和知识传承,提升从业人员办案效率。2)针对律师等法律工作者的元典律师平台持续高效的产品迭代,弥补了律师行业业务合作统一平台的空缺,赢得用户好评。我们认为,公司深耕法检行业多年,对法检行业的理解较深,公司结合下游需求直击行业痛点加速推出法律服务产品,预计待产品加速迭代并经历市场培育期后将加速爆发。

  并购联弈科技,迅速切入教育信息化领域。公司拟收购联奕科技100%股权,联奕科技是国内领先的数字化校园建设综合解决方案提供商,目前,联奕科技以华南为中心,业务覆盖全国28个省市、自治区,已成功为500多所高校提供了信息化规划与建设服务,已有超过400万高校用户使用联奕服务,市场覆盖率约为12%,市场份额稳居前三位。我们认为,通过并购联奕科技,公司将快速切入教育信息化领域,构建教育信息化领域全方位的行业应用解决方案和服务能力,进一步拓展在“泛政府细分行业”的业务布局,使公司业务在多个垂直行业拓展,能够避免过于依赖单一行业所带来的业绩波动风险。

  盈利预测与投资评级综上,我们看好公司的业务布局和未来的业务发展,暂不考虑联奕科技并表所带来的业绩增厚,维持对公司的盈利预测,预计公司17-19年的EPS分别为0.53、0.70和0.90元/股,维持“买入”评级。


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