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[强推评级]华宇软件(300271)年报点评:“人工智能+法律服务”龙头18年有望更加精彩

时间:2018-04-15 14:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[强推评级]华宇软件(300271)年报点评:“人工智能+法律服务”龙头18年有望更加精彩

 

[强推评级]华宇软件(300271)年报点评:“人工智能+法律服务”龙头18年有望更加精彩


事项:
公司发布17 年报及18 年Q1 业绩预告,2017 年实现营业收入23.38 亿元,同比增长28.46%;净利润3.81 亿元,同比增长40.29%。2018Q1 预计实现归母净利润4756.59 万元至5137.11 万元,同比增长25%至35%。

主要观点
1.业务结构逐渐优化,盈利能力不断提升
2017 年实现营业收入23.38 亿元,同比增长28.46%,分行业来看,主要由于联奕科技并表和法律科技板块增长带动,分业务结构来看,主要由于公司利用大数据、人工智能等先进技术推进各个业务领域的应用和创新,软件产品化水平持续提升,使得应用软件板块收入同比增长42.12%带动;公司毛利率为40.59%,与去年同期相比上升1.17 个百分点,分行业来看,主要由于法律科技板块上升3.1 个百分点带动,分业务结构来看,主要由于应用软件板块毛利率提升0.47 个百分点带动,我们认为随着产品化水平的持续提升,未来毛利率仍有上升的空间;公司成本费用控制得力,销售费用率和管理费用率均略有下滑。值得注意的是,2017 年公司新签合同28.25 亿元,同比增长33%,为后续业绩增长打下坚实基础。

2.法检板块智能应用落地,监察委领域树立标杆案例
公司作为法律科技龙头,业务已覆盖全国31 个省超过3000 多家法院客户,法检领域的智慧解决方案开始落地。面向智慧法院的“睿审”系统已在北京市高院成功实施,同时也在广西、甘肃、青海等十余个省市进行部署和应用;面向智慧检务的“晓督”系列产品已在贵州、浙江和北京等地成功落地,同时根据订单梳理情况,我们认为18 年智慧法检有望在全国范围内加速推广和落地。监察委信息化建设方面,公司17 年已中标北京市监察委信息化建设项目,18 年有望多地开花。

3.元典成长值得高度期待,法律服务生态愈加完善
子公司华宇元典的元典律师平台正式上线以来,逐渐全面覆盖律师业务工作场景,用户规模稳定增长,已有超过一万个法律团队在律师平台进行案件管理,占行业高频执业律师总人数的三分之一左右。同时,公司4 月9 日晚公告与北大英华签订战略合作协议,且产业基金购买其25%股权,有望充分利用北大法宝的专业法律数据、内容资源和市场优势,加速拓展面向法律人和商业机构的市场。我们预计公司后续法律服务生态会持续完善,“人工智能+法律服务”龙头成长值得高度期待。

4.投资建议
我们预计公司18 年/19 年/20 年净利润分别为5.07 亿/6.66 亿/8.58 亿元,对应估值分别为29 倍/22 倍/17 倍,维持“强推”评级。

5.风险提示
华宇元典业务进展低于预期;订单增速下滑风险;业务整合风险。

□ .陈.宝.健  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司

(责任编辑:admin)
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